当生猪均价跌至近八年低位，产业链上的上市公司正承受着前所未有的盈利冲击。立足浙江的生猪孳生与宰杀龙头华统股份，交出了一份令商场不安的季度收获单。
字据公司4月29日露馅的2026年一季报，华统股份一季度实现贸易收入18.65亿元，同比下降10.31%；包摄于上市公司鼓舞的净利润蚀本2.41亿元，而上年同期为盈利3420.42万元，同比由盈转亏，同比降幅高达803.36%。扣非净利润蚀本2.44亿元，同比骤降822.97%。
这已是公司相聚第四个季度录得蚀本。2025年年报露馅，公司全年实现营收80.72亿元，同比下滑11.22%，归母净利润蚀本1.36亿元，同比暴跌286.23%。一季度蚀本幅度进一步扩大，露馅规划逆境仍在合手续长远。
猪价坍塌致主业深度承压
财报背后的要害了了而径直——猪价跌得太狠了。
字据农业农村部及商场监测数据，2026年一季度宇宙生猪均价一度跌至9.3至9.9元/公斤（约4.65至4.95元/斤），部分地区致使跌破4.5元/斤，创下近八年新低。在此价钱下，散户孳生资本巨额在7至8元/斤，每头蚀本达200至300元以上。财通证券研报指出，一季度供大于求布景下猪价所有下降，3月中旬宇宙生猪出栏均价已跌至10.16元/公斤，生猪孳生行业已全面堕入蚀本。
华统股份的情况与行业大势高度吻合。公司一季度生猪业务出栏量同比增长32.34%，达到87.67万头，但加权平均出栏均价同比大幅下降25.41%，仅约11.32元/公斤。增收不增量的地方下，公司毛利率由正转负至-2.43%，同比下降10.33个百分点。
更为严峻的是，公司在报告期内计提了大额存货跌价损失——金额高达7805.43万元，较上年同期的204.66万元同比增长3713.77%，成为当期蚀本的热切原因之一。
主业高度相聚于生猪，抗周期风险脆弱
华统股份的业务结构决定了其事迹与猪价高度绑定。2025年年报露馅，公司宰杀及肉类加工行业营收占比高达96.46%，其中生鲜猪肉一项居品便孝顺了92.96%的营收。尽管公司布局涵盖生猪孳生、宰杀、肉成品深加工、饲料坐褥等全产业链标准，但在猪价单边下行的周期里，kaiyun.com一体化布局也难阻蚀本的扩大。
与此同期，公司的现款流现象亦出现恶化信号。一季度规划举止产生的现款流量净额为-2644.34万元，较上年同期减少1.74亿元。应收账款规模合手续膨大，较上年末增长21.12%，在营收下滑的布景下反而逆势增长，需警惕公司放宽信用政策以刺激销售的可能。
机构仍看多中永久，但破局压力陡增
濒临合手续扩大的蚀本，华统股份正在寻求新的增长支点。公司将鸡蛋漫步到多个篮子——2025年完成定向增发，召募资金净额约15.82亿元，财富欠债率从72.34%降至61.43%，财务现象显赫改善。与此同期，公司将计谋重心投向肉牛业务，与吉林梨树县矍铄计谋融合条约，计算总投资10亿元，涵盖年出栏肉牛孳生、配套饲料加工及深加工标准。公司方面还计算在2026年内实现肉牛孳生规模达10万头。
尽工作迹合手续承压，多家机构仍对华统股份给出积极评级。开源证券在2026年5月5日发布的研报中看守“买入”评级，以为公司多品类协同发展、事迹合手续末端，宰杀放量强化区域产业链上风，肉牛业务掀开新成漫空间。西部证券相同看守“买入”评级，展望公司2026至2028年归母净利润差别为0.57亿元、4.69亿元和7.47亿元。
但上述盈利预测诞生在猪价将安靖回暖的假定之上。字据行业分析，本轮猪价下行已合手续约40个月，远超历史周期长度。尽管下半年猪价有望慈详回升至13至15元/公斤，但“低位拉锯”仍将是近期主基调。多位行业分析师以为，现时生猪孳生行业还是处于供大于求的阶段，短期内猪价或看守在底部摇荡，难以出现趋势性回转。
从最新规划数据来看，压力仍在无间。公司5月11日露馅的4月销售数据露馅，当月生猪销售收入2.93亿元，环比下降25.90%，同比下降21.93%；商品猪销售均价进一步跌至9.10元/公斤，环比再降9.18%。
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